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不过，从3月开始，库存开始去化，3/4月平均每月环比下降10%左右。但最新数据显示，至2019年5月底，青岛、常熟、保定三地纸浆库存合计约157.7万吨，环比仅下降0.68%，同比增加60.75%。其中，青岛港库存为105万吨，环比下降1.87%，同比增长138.64%；常熟港库存为49.4万吨，环比增长1.86%，同比增长7.39%；保定库存为33万吨，环比微增0.43%，同比下降59.26%。

截至6月27日A股在会企业共有490家，仅6月就新增172家申报企业，同比增3.6倍，IPO堰塞湖重新隐现。之所以出现这个形势，或有两个原因，一是IPO过会率提高，今年1-6月证监会IPO审核通过率为82.0%、去年同期为57.5%，这让申报企业信心大增。二是IPO申报企业的净利润门槛似有松动，此前主板要求最近一年净利润不低于8000万元、创业板不低于5000万元，但近期一些IPO申报企业的净利润低于这些标准。

Vanguard集团董事总经理陈怡达近日表示，无论是新兴市场还是成熟市场，市场中投资者的回报都很难跑赢指数，而被动投资通过模拟市场组合和降低费率能够尽可能贴近市场回报。未来随着A股市场中机构投资者占比不断提升，阿尔法收益的空间会越来越小，指数型产品将有广阔的发展空间。

第二部分看一下期权策略。这是主力合约1905日结算价格走势，从10月份高点目前跌幅达到11%，处于下跌趋势当中，如果现在贸然进场做空风险较大，因此考虑采用期权工具从而降低风险，先来看波动率情况。左边的图是M1905历史波动率，测算时间是12月10日，最新历史波动率处于波动率50分位数，也是近期较低波动率水平。右边是M1905期权波动率微笑，对比看涨期权和看跌期权隐含波动率，看涨期权隐含波动率偏高，而看跌期权隐含波动率偏低。对于策略的选择，首先大家都知道，熊市价差策略可以采用看涨期权去组合也可以采用看跌期权组合，同样可以得到相同的盈亏损益图，看涨期权做出来的熊市价差策略，它的盈亏比偏低，适合在行情温和下跌的时候使用，而看跌期权熊市价差策略盈亏比偏高，适合在行情微弱震荡的时候使用。我们选择的策略采用看跌期权熊市价差策略。持仓量和成交量较高的合约是价格的支撑位或者主力位，因此选择看跌期权虚值部位两个最高的合约分别是2500和2600作为组合两端的执行价格。入场区间在2650-2700，止赢的条件是2500-2550元，当价格趋势出现明显反转的时候或者技术形态出现反转，事件因素出现反转的时候出现择机的主观止赢，我的汇报就是这些，谢谢大家。

实际体验发现，目前5G场景应用还是属于小范围内的尝试探索，但已经可以看到一些未来银行的趋势，比如机器人自动识别客户需求和风险承受能力，并推荐相应的理财产品；再比如借助5G传输速度的优势，可以让VTM“重拾”远程挂失、修改手机号和汇款的简单业务。

第二个阶段是查控阶段的暗流涌动，为什么讲暗流涌动，大家都知道我们国家实现了不动产统一登记，以前的分属所有权的情况没有了，最近建立了地产的抵押登记系统，还有一个是银行创制了应收账款质押登记的查询系统，我们取得的担保物权应该在公示取得了很好发展，但也存在很多不能忽视的问题。第一个，我觉得我们所取得的担保物权的主要来源不是来自于当事人或者一般的经济主体，反而来自于我们的公权力机关，大家知道一任市长一任规划，本来是很好的商住用地，一夜时间就变成了一个公益用地，绿地或者没有价值的一个什么用地，等到我们实践的时候，我们买的时候尽调相信我们团队做的非常好，但是这些信息也是不公开的，很难查询到，这个过程中我们作为抵押权也好，或者申请执行人也好，没有维护我们权利的机会和可能，这是规划部门。