yiqicao17c@.com在线看
添加时间：
美国及其贸易伙伴间贸易紧张情势升高，加上土耳其里拉暴跌，曾于8月15日将美元指数推升至96.984为2017年6月以来高点。荷兰国际集团（ING）的外汇策略主管ChrisTurner说：“看起来像是特朗普发表评论正好碰上市场在上周新兴市场大跌之后极度做多美元。”
资本要在这个循环中挣到钱，一是要判断准行业趋势并在合适的时点介入；二是找到足够强运营能力的标的；三是在运营能力尚可输出的情况下介入；四是及时退出。否则，负反馈的循环也是很可怕的，这两年一直在上演的商誉减值不就是类似的教训么。如果强运营能力不能维持，或者不能按计划输出，并购下来的那些资产就是悬在头上的达摩克利斯之剑。
在实践中，投资者对估值的认识也经过了几个阶段。首先是自1934年《证券分析》出版到20世纪末，受1929年到1933年大萧条的影响，清算价值在一个时期受到重视。然后在二战后很长一个时期，在价值投资者眼中，可以接受的价格是内在价值（Intrinsic Value）基础上的一个折扣。事情发展到20世纪70年代后，巴菲特突破了传统价值投资的估值思想，开始接受溢价购买高质量标的的想法。
《投资者网》梳理2015-2017年年报得知，作为公司收入主要来源的医药工业业务毛利率在逐年下降（从54.97%降至52.99%），营业收入与营业成本在不断上升，但营业成本的增幅始终大于营业收入。而作为第二大来源的医药商业业务从2016年开始扭亏为盈，但毛利率仍处于较低水平（2017年该业务的毛利率为18.84%）。
65.3格利和肖指标26.933.920.939.241.9戈德史密斯指标43.847.631.154.053.7数据来源：中国社会科学院国家资产负债表研究中心（CNBS）。我国的直接融资占比与大家的直觉并不一致。问题出在哪里？我国的债务性融资更偏向于以银行为主导，而股权融资中银行的占比较低。正是由于大量股票与股权未被金融中介持有而是由政府直接持有，才导致了以格利和肖标准来衡量的中国直接融资占比竟然高过美英日德。这个结果跟我前面所讲的政府财富占比27%是密切关联的。因为政府持有大量国有企业股权（包括非上市公司股权），从而直接融资占比就非常高了。
对于此次监管层叫停该业务，业内分析认为，首先由于消费者权益受到侵害；其次是保险产品成为高利贷揽财通道，此外该行为还存在违反反洗钱法嫌疑。有业内人士公开表示，“现金贷平台有36%的贷款利率限制，平台如果按照这个利率放贷会亏钱，所以需要寻找其他名目来多收钱。意外险从保险角度是合规的，但在平台变成了多收钱通道，这对保险的声誉有极大的坏影响，监管必须叫停。”
