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新能源车产业步入“2.0”从2009年不足1000辆的销量到2018年的125.6万辆，中国新能源汽车创下了全球罕见的增速。但根据中国汽车工业协会的最新数据显示，今年5月，中国新能源汽车销量10.4万辆，同比仅微增1.8%，比4月份中国新能源汽车销量同比增长18.1%的高速增长下滑16.3个百分点。

在2007年的牛市中，刚刚担任基金经理的邹曦管理的融通行业景气基金，当年总回报144.02%（同期业绩比较基准为98.22%），在81只偏股型基金中排名第11名，在牛市中勇立潮头，业绩和规模突飞猛进。经历市场牛熊转换之后，通过不断地学习思考和进化，邹曦最终实现了自我蜕变，形成了适合自己的投资框架体系，业绩也非常抢眼。

一方面，企业部门ROE继续维持高位，企业赚钱能力不错，虽然资本开支会增加，但“斜率”不会太陡峭，因为企业刚刚从寒冬中走出来并且有严格的供给侧改革限制。另一方面，在去杠杆的背景，货币政策相对稳健，不会大幅放水，也不会继续收紧。综合两方面考虑，2018年企业部门货币资金增速会下降，但并非断崖式，因此相应地，A股市场以区间震荡为主，这是我们当初给出的几个结论和判断依据。

4月1日，顺丰优选相关工作人员对新京报记者称，社区店并非暂停，而是公司对部分线下门店的区域进行调整，预计今年5、6月完成，今后将加大华南及北京地区的投入，聚焦城市发展。上海、青岛、成都等地均有门店清仓停业最近，有媒体报道称，用户爆料顺丰优选上海五莲路店关门，武汉、青岛、西安的门店也在清仓。另有说法提到，顺丰优选社区门店内部已开过会，确定项目停止运营。

3.2 商誉问题的释放高峰正在过去对于18年及未来的判断，并购涉及的业绩承诺完成及到期情况可以作为预判的依据之一。根据过去几年业绩承诺完成情况的经验，并购标的在业绩承诺期内往往表现得较好，而承诺期一过则有爆雷风险（按照整体法计算，承诺期过后标的业绩缩水幅度达30%之多）；按15年是并购高点且业绩承诺平均三年计算，17年是业绩承诺到期的高峰，则推断18年是业绩压力较大的一年。不过从承诺期完成情况看，17年是业绩承诺完成最差的一年，一定程度上表明标的业绩压力的提前释放。

9.1 从产能周期的角度，规避“在建工程”高位回落的行业在“ROE和业绩展望”的部分，我们从总量层面观察了ROE反弹的整个过程：通常情况下，毛利率和净利率在价格因素（PPI）的影响下，首先带动ROE从底部开始反弹，随着ROE的企稳回升，企业部门的投资回报率提升，于是开始逐渐增加资本开支（ROE领先于资本开支的提升）。