明里釉ipx系列

3.1.2 转型资产管理：难度高、风险大在代销业务模式陷入瓶颈后，部分实力较强的三方财富机构转向产品端，进行主动管理，然而这一模式同样面临问题。1）首先，当前我国进入金融周期下半场，叠加经济下行，企业盈利恶化，产品违约风险增加我国进入金融周期下半场后，流动性退潮、信用收缩，叠加经济下行压力加大、房地产调控，企业盈利状况恶化，引发资金链断裂，出现P2P爆雷、信用债违约、大股东股权质押风险、部分资管产品兑付困难等问题，信用风险集中爆发。

2018年市场回顾总结我们在2017年底的年度策略《纲举目张，执本末从》，当时我们提出了两个重要观点：1、2018年利率趋势下行；2、即便如此，当利率下行的时候，小盘股能不能赚估值提升的钱，取决于导致利率下行的原因。经济快速下行导致的利率下降，会严重抑制风险偏好，因此市场依旧只能赚业绩的钱，小股票内部将剧烈分化。

首先在黄金日线上看，日线收中阳线，低点在前低附近，高点没有破前高，布林带开口向上，金价运行在中上轨，均线多头排列，运行在k线下方形成支撑，趋势指标上显示，金价运行在零轴上方，多头动能放量出现减弱。震荡指标上看，指标正在向弱势区域运行中，kd指标高位死叉向下发散中。整体表现高位遇阻迹象。

今年双十一，基于电商场景的消费分期获得了爆发式增长。双11期间，超过800万天猫商品开通了花呗分期免息，全量准入，同时针对家居、游戏等不同消费场景提供花呗“双11”专享额度，最长免息期达到24期。双十一期间期间，苏宁金融旗下消费分期产品“任性付”提供“免息”特权，无抵押、免担保、0首付，提供爆款产品6期、24期免息；苏宁金融向记者透露的最新数据显示，11月0时至24时，苏宁任性付24期分期投放量同比增长498%，免息top3品类分别是通讯、冰洗、电脑。

过去一个阶段，以非标处置为核心的金融去杠杆叠加企业盈利下滑、股市大跌，中小企业的流动性风险充分暴露。2018年政策面通过货币宽松、纾困基金缓解企业流动性压力；除此之外，市场千呼万唤的减税政策还悬而未决。事实上，18年已经有部分减税政策落地，如研发支出加计扣除、下调1585个税目进口关税、跨境电商综合试验区增值税消费税免税等。

根据华星光电提供的数据资料显示，今年前三季度其营收为191.3亿元。这个数字占到当期TCL集团营收的23%。但华星光电前三季度税后净利为18.2亿元，则超过TCL集团当期净利润的六成。目前TCL集团持有华星光电86.8%的股份，为第一大股东。此外，国开基金还持有华星光电9.9%的股份，粤财信托则持股3.3%。