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银华和华泰柏瑞债券基金上榜今年11月中旬，市场被指数债基销售过两百亿元的消息刷屏，指数债基费率比普通债基金更低，净值增长率稳定，自然受到投资人青睐。如2017年4月中旬发行的银华10年期金融债A，就是指数债基先行者之一，年化管理费不到普通债基的一半（0.26%，普通债基0.6%）。今年以来，这只基金净值增长率10.15%，位列债基排名第13。

[外交部领保中心热线：12308，驻泰使馆求助热线：0066-642351752，0066-820367651。]近期，海外连续发生涉及中国游客的交通安全事故。进入7月以来，暑期出境游进入高峰期。我们再次提醒赴海外旅游的中国公民提高风险防范意识，重视当地政府和有关部门的安全提醒，谨慎安排行程，安全第一。

情形二是ROE下行，经济衰退，但是央行为了对冲，大规模的采取货币和信用的扩张，导致企业融资变得非常容易，且由于实体经济投资回报率过低，企业不会将融来的资金进行实体经济的投资。向前看，首先，在“ROE和业绩的展望”部分，我们已经判断，ROE的下行周期刚刚开始，因此我们基本可以排除情形一中，由于ROE上行，带来的企业部门货币资金增速的提升。

对于A股市场的参与者而言，大家讨论比较多的往往是金融机构、散户、国家队和外资，但往往忽视了一个最应该关注的群体，那就是企业部门买卖股票的行为。那么为何要以企业部门作为研究的核心？第一是可研究性，首先决定金融机构、散户、国家队和外资行为的数据并不经常可得，而且这些部门中很大一部分的行为并非具有稳定的逻辑性和可预判性。相反，对于企业部门而言，我们可以通过上市公司报表获得准确的行为数据，甚至通过工业企业数据获得更加高频的统计结果。同时，企业部门的行为往往更加理性，具有可追溯的逻辑性。总得来说，企业部门的流动性上承经济周期和货币政策，下承资产配置（资本开支、买股票、理财）。

拆借利率下降将从两个方面使投资市场受益：首先，它将降低公司的融资成本；其次，这意味着企业可以以更低的利率折现获取更高的估值。因此，美联储降息25个基点，会持续利多新兴市场资产价格表现。另一方面，拆借利率下降也会使资金流从国债流向其他投资市场，因此，美联储降息的决定会刺激股市、期货等投资市场的兴旺。

“之前超过10家券商已经破净，问题就是股权质押风险。”一位非银分析人士指出。第一财经了解到，2012年股权质押风险业务逐渐兴起，截至目前，上市券商自有资金做股权质押占到平均净资本的70%，甚至有券商超过90%。“具体来看，无论是深圳、北京、广州等驰援上市公司，还是政策允许保险资金参与化解股票质押流动性风险，鼓励私募购买上市公司股票，都有利于缓解市场对于股权质押业务的过度担忧，也有利于此前被股权质押风险压制估值的券商板块的估值修复。”何天翔说。