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2.4.2风格配置建议根据目前的市场情景状态，我们根据历史情景-因子的IC值作为权数，整合了情绪、预期风险、结构分化、市场强度四个维度的取值，并对下一期风格因子表现进行预测。从本期相对于上一期边际变化来看，风格配置策略由成长风格，转向小市值风格和低波动风格。根据最新风格配置静态结果，看多反转（看空动量）风格，看空质量风格、成长风格、高Beta风格，对杠杆率、估值、异质波动持中性态度（表17）。对于动量，控制市值、贝塔、波动率和流动性暴露；对于贝塔，控制市值、动量、波动率和流动性暴露；对于质量和成长，控制市值、贝塔、动量、波动率和流动性暴露。我们对动量、质量、成长和beta的空头纯因子风格指数进行优化配置。各空头指数权重配置如下：Beta，30.52%；质量，21.22%；成长，29.64%；动量，18.62%。

虽香河调控严厉程度不及北京，但三年社保的硬性要求，对当地楼市还是产生了巨大冲击，随后成交量走进冰封状态。不过，冰封的香河楼市却在2018年初有所回温，楼盘微信群、中介朋友圈关于“北三县买房”“香河买房”以及“爱晚大爱城”等购房信息传播频繁。

市场表现方面，8月份以来截至昨日，上述79只三季报净利润有望实现同比翻番的个股中，仅有16只个股期间累计实现上涨，其中，沪电股份（30.22%）期间累计涨幅超过30%，居于首位，山东矿机（15.24%）、多喜爱（10.12%）两只个股紧随其后，月内均累计上涨10%以上，此外，如意集团（8.30%）、天山股份（8.12%）、西部建设（7.80%）、泰和新材（5.88%）、中洲控股（3.73%）、塔牌集团（3.45%）、常宝股份（3.16%）等7只个股月内累计涨幅也均达到3%以上。值得一提的是，包括华昌化工（-5.71%）、吉艾科技（-5.78%）、纳尔股份（-6.04%）、百洋股份（-6.31%）、天奇股份（维权）（-6.47%）、金达威（-6.60%）、圣农发展（-6.74%）等在内的41只个股月内股价跑输同期大盘（上证指数月内累计跌幅为-5.11%），呈现超跌状态。

政策会带来“流动性溢价”，政策也会改变风险评价，进而影响DDM里风险偏好的改变。资产定价有两个重要溢价—流动性溢价、风险溢价。二者互相影响的。市场风格切换的驱动力来自于此。当经济低波动，需求驱动的行业景气轮动下降，行业、板块轮动更多表现为风格、配置轮动，背后核心是风险偏好、流动性溢价的变化。例如，股比债更需要流动性溢价；成长比价值更需要流动性溢价，科技比消费更需要流动性溢价。二季度政治局会议后逆周期调节不断加码，这就营造了从大类资产上更有利于权益，从风格上更有利于科技、成长的政策环境。

也是在2005年前后的几年间，百度遭遇了雅虎、Google等劲敌，而竞价排名也是在这一时期快速发展，成为百度的收入核心，向海龙也被称为百度的“销售老将”，功劳由此可见。2011年向海龙调任百度公司商业运营体系副总裁，2013年兼任搜索业务群组总经理。2016年4月，百度董事长兼CEO李彦宏通过内部邮件宣布百度业务架构重组。百度成立“百度搜索公司”，由搜索业务群组（SSG）、移动服务事业群组（MSG）、糯米事业部组成，百度高级副总裁、SSG总经理向海龙出任新公司总裁，向李彦宏汇报。

国债期货早评：行情回顾：10年期债主连T1809下跌0.27%收95.360，5年期债主连TF1809下跌0.14%收98.120。5年期债主连与10年期债主连价差上涨4.55%。8月9日，央行未开展公开市场操作，当日无逆回购到期，公开市场操作连续十五日暂停。